站起來

恒基地產（0012）11月10日再次提出私有化恒基發展（0097），每股私有化價格13.23元，每2.6股恒基發展換1股恒基地產。出手低，兼無現金到手，作價貫徹了恒基地產的「慳家」傳統。恒基地產主席李兆基敢以低價私有化，大概算準私有化阻力消減，散戶無力「吊高嚟賣」。因是之故，恒發小股民更應「站起來」，不應惑於小恩小惠，輕易讓恒基過關。

上次私有化未竟全功，大概與鄧普頓基金及盈富基金（2800）管理人「企硬」與David Webb呼籲反對私有化有關。當年有7019萬股投反對票，反對票僅多於拒絕私有化所需的獨立股東數目10%。盈富基金大概貢獻了逾2000萬張反對票。當時獨立股東幾乎一面倒支持（85.6%）。時至今日，恒基發展不再是恒指成分股。鄧普頓基金雖仍持有2000萬股，並表明反對，大概無力扭轉劣勢。正因如此，李兆基始敢於低價提出私有化。

股民買恒發，大概看中後者手持的37.17%的中華煤氣（0003）持投。而李兆基私有化恒發的原因正是如此。單計恒發持中煤市值，恒發每股值12.1元，僅略低於私有化價格，其餘資產等同免費贈送李兆基。恒發小股東何須送大禮。投票時一於「站起來」，反抗到底。

編案：恒發剛委出獨立財務顧問，將向股東寄發獨立財務顧問報告，到時再分析恒發之投資價值。

落釘

近日訪友人開設之漫畫茶座，始知租戶博重建賠償猶如另類「落釘」。落釘自古有之，投機客趁重建未公佈之前，趕快購入或承租單位。故租戶博收樓不算新奇，但友人寄望藉此能夠收回頂手費兼多賺一筆，則聞所未聞。小弟覺得儼然守株待兔，好夢未必能圓。

漫畫茶座的生財工具承接上手，頂手費大概六位數字。不過和友人一談，知道生意欠佳，每月僅能打和，尚未能賺回工人，不計每天花在生意上的時間。不過漫畫茶座所處大廈醞釀重建之際，希望能夠博取應課差餉租值5倍至7倍的賠償，想落十分和味。

友人如意算盤雖好，小弟以為始終難以打響。收樓程序繁複，重建計劃剛展開諮詢，搬遷賠償何時落袋未可知也。一旦曠日持久，年均回報率只跌不升。再者搬遷賠償，只能按市建局公式計算，未能發揮「落釘」功能，「開天殺價」，徒成空話。試問如意算盤如何打響？

查實買入股票，靜待私有化，不正是落釘的翻版嗎？兩者皆要收集分散業權。不過博私有化的入場費豐儉由人，每年還會定期派息，只要找對目標，即可「坐享其成」。相反博收樓，成本高，考眼光，有血本無歸之虞。蓋不知等到何年何月，亦要納空租。而友人博搬遷賠償，出錢出力，蝕息蝕人工，不在話下。不過友人鬥心尚存，相信可以心賞事成。